РЕГИОНАЛЬНЫЙ АСПЕКТ

В настоящее время активно обсуждается проблема реформирования банковской системы. В предлагаемом обзоре мы попытаемся посмотреть на эту проблему с региональной точки зрения и рассказать о тех предложениях и программах, которые уже сегодня разрабатываются на местном уровне с учетом внутренних потребностей, возможностей и перспектив региональной экономики. Этот подход нам представляется обоснованным, потому что в программах федерального масштаба очень часто предлагается некая общая модель, требующая существенной «подгонки» на месте для доведения ее до рабочего состояния. При этом нами не отрицается возможность продуктивного использования накопленного опыта других регионов, хотя сами по себе региональные программы достаточно часто «натыкаются» на нормативные подходы центра.

СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РОССИЙСКОЙ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ

В каком же состоянии оказалась российская банковская система после дефолта 1998 года и матч-реванша 1999-2002 годов, начавшегося с активных процессов импортозамещения, а также позиционирования ее по отношению к перспективам российской экономики?

Современная банковская система характеризуется низкой степенью капитализации и ограниченностью кредитных ресурсов у большинства малых и средних банков. Несмотря на то, что по последним статистическим данным положение в целом по России несколько улучшилось, собственный капитал большинства малых и средних банков невелик, что делает невозможным кредитование крупных проектов. Реальный сектор не спешит вкладывать средства в уставный капитал коммерческих банков по причине высокой альтернативной стоимости денежных ресурсов, то есть в виду возможности получения более высоких доходов от непосредственного вложения в производственную деятельность.

Банковская маржа в настоящее время не превышает 3-4%, что вряд ли может заинтересовать крупных собственников финансовых ресурсов. Если случаи вложения в уставные капиталы и имеют место, то почти везде они связаны с интересом к получению встречных кредитов или организации особой, приспособленной к интересам данного учредителя системы расчетов в создаваемой банковской структуре.

В результате, более 50% коммерческих банков сами себя капитализируют, то есть их ресурсы предназначены для кредитования учредителей или аффилированных с ними лиц. В то же время уже сегодня спрос на кредиты малых и средних банков со стороны предпринимателей превышает размер свободных ресурсов, которыми располагает эта система. У многих банков имеются достаточно надежные, ликвидные и устойчивые инвестиционные проекты, которые они не в состоянии профинансировать.

РАСТЕТ СПРОС НА «ДЛИННЫЕ» ДЕНЬГИ

В условиях наметившегося экономического роста и активизации инвестиционной активности реальный сектор экономики начал предъявлять спрос на «длинные» деньги, то есть испытывать реальную потребность в кредитах сроком на 3-7 лет с льготным периодом по выплате процентов. Однако эта потребность в настоящее время не обеспечена «длинными» пассивами банковской системы. Большая часть вкладов физических лиц приходится на депозиты сроком до 1 года, а остатки на депозитных счетах юридических лиц и вовсе незначительны, в последнее время они оскудели также по причине возникших проблем с налогообложением. Кроме того, у банков существует высокий риск использования этих средств для долгосрочных кредитов.

В виду несовершенства банковского законодательства, которое допускает изъятие средств со срочных вкладов до истечения срока договора, а также общей неустойчивости макроэкономической ситуации в стране, остатки на срочных и сберегательных счетах физических лиц подвержены высоким конъюнктурным рискам и не могут служить абсолютно надежным источником инвестирования. Следовательно, банковская система реально нуждается в более устойчивых пассивах и новых механизмах удовлетворения потребности в «длинных» деньгах, которые предусматривали бы возможность поддержания льготной процентной ставки хотя бы в первый период реализации инвестиционного проекта.

Очевидным способом решения данной проблемы может быть привлечение требуемых средств через рынок ценных бумаг, что предполагает выход банков на фондовый рынок со своими собственными обязательствами. Облигации банковской системы априори являются более надежными, чем небанковского сектора, потому что банкам присуща большая открытость, а внутри системы действует строгий контроль за движением средств. Снижение стоимости кредитных ресурсов в таких условиях возможно только посредством участия государственных органов в дотировании процентной ставки по инвестиционным проектам, а также путем предоставления государственных гарантий.

КОМУ ИНТЕРЕСНЫ АКЦИИ БАНКОВ?

Наряду с этим решение проблемы капитализации банковской системы путем эмиссии и размещения акций банков сегодня вряд ли может быть признано удовлетворительным. Как показывает практика, в настоящее время интерес к акциям небольших коммерческих банков незначителен и обусловлен, как правило, тремя причинами.

Во-первых, они приобретаются крупными корпорациями с целью превращения коммерческих банков в собственные расчетные центры с особыми схемами обслуживания финансовых потоков.

Во-вторых, интерес к приобретению акций региональных банков проявляют также московские банки, ориентированные на трансформацию этих банков в собственные филиалы.

В-третьих, скупка акций неустойчивого банка представляет собой относительно дешевый способ приобретения банковской лицензии без дополнительных административных и организационных издержек учредительской деятельности. Последние две причины напрямую связаны с переделом собственности в банковском секторе, но это не является целью реформирования банковской системы на современном этапе.

Другой альтернативой облигациям могли бы быть банковские векселя. Но в связи с их выпуском и обращением реально возникает проблема их ликвидности. Одним из видимых на сегодня способов повышения ликвидности векселей может стать использование их в качестве платежного средства для обслуживания безналичного оборота. В условиях недостатка безналичной денежной массы это позволило бы одновременно решить другую проблему - наполнения экономики необходимыми платежными средствами без дополнительной денежной эмиссии.

Следует отметить, что эндогенная эмиссия квазиденег вполне соответствует международной практике США, Германии, Англии, где банки успешно реализуют стратегию так называемых "управляемых пассивов" (liability managment), теоретическое осмысление которой можно найти в работах английских экономистов В. Чик и Ш. Дау. В то же время использование векселей в качестве средств платежного оборота порождает другую проблему - разработки механизма дробления векселей, то есть замены векселя крупного номинала векселями мелких номиналов.

Ликвидность векселей и других обязательств банков может быть обеспечена также через механизм двойной котировки, то есть посредством установления высокого спрэда между ценой покупки и продажи, однако, это требует высокой доходности к погашению векселей, что вряд ли «потянет» банковская система и реальный сектор, в обеспечение обязательств которого в предлагаемом нами варианте осуществляется эмиссия векселей. И, наконец, ликвидность векселей может быть обеспечена через механизм солидарной ответственности и перекрестных гарантий коммерческих банков.

Роль центра, на базе которого могли бы быть разработаны такие механизмы, могла бы взять на себя Ассоциация российских банков, однако она пока не располагает эффективными инструментами согласования внутренних интересов.

Другим способом решения проблемы является учреждение небанковских кредитных организаций, в рамках которых разрабатывается механизм обмена коррсчетами коммерческих банков для совместного управления пассивами. В рамках этой схемы возможна также разработка механизмов интеграции небанковской кредитной организации с фондовым рынком в плане перекрестного гарантирования банковских обязательств.

ЕСТЕСТВЕННЫЕ МОНОПОЛИИ ТОРМОЗЯТ РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА

Высокий уровень монополизации банковской системы, который стал реальной угрозой для выживания малых и средних банков в условиях неравной конкуренции с монополизированным банковским сектором. Не секрет, что сегодня на три крупнейших банка с высокой долей государственного участия приходится более 90% всех частных вкладов.

Выбор между риском и доходностью в настоящем российском обществе с его десятилетней историей потрясений в банковской сфере решается в пользу более "надежного", но менее доходного Сбербанка. В банковской системе наметилась устойчивая деформация: в то время как у большей части малых и средних банков ощущается острый недостаток кредитных ресурсов и низкая степень капитализации, у Сберегательного банка России существует реальная проблема размещения избыточных свободных ресурсов. Эти ресурсы через систему межбанковского кредитования и прямую покупку Сберегательным банком облигаций коммерческих банков могли бы быть направлены на кредитование российской экономики.

Более радикальной мерой могло бы стать законодательное ограничение функций Сберегательного банка РФ на операции с юридическими лицами - нефинансовыми корпорациями. Запрет на кредитование и обслуживание этих юридических лиц высвободил бы огромные ресурсы, которые Сбербанк смог бы продать на рыночных условиях прочим коммерческим банкам, например, предоставить их в виде межбанковских кредитов под залог обязательств, а в перспективе, после увеличения капитала коммерческих банков - обменять их на акции банковской системы. При этом автоматически сохранилось бы особое положение Сбербанка в банковской системе России, но «мягко» ликвидировалась его монополия на кредитные ресурсы.

ДЕНЬГИ НЕ ЛЮБЯТ ТЕМНОТЫ

В российской экономике существуют значительные финансовые потоки, которые вообще проходят мимо банковской системы и представляют собой потенциальные, неработающие кредитные ресурсы. Прежде всего, речь идет о бюджетных средствах, которые оседают на счетах казначейства и проходят через структуры Центрального банка РФ (РКЦ), не заходя в негосударственную банковскую систему. Доступ коммерческих банков к бюджетным средствам запрещен, согласно Бюджетному Кодексу РФ, а также по причине недавно проведенного перевода всех средств бюджетных организаций в систему казначейства.

С одной стороны, такие жесткие меры позволяют лучше контролировать движение и расходование средств бюджетной системы, с другой стороны, они выводят из коммерческого оборота значительную часть потенциальных финансовых ресурсов.

Американская пословица гласит: "Деньги не любят темноты", то есть они должны работать, находиться в движении, а ночью для них работы нет. Поскольку в движении бюджетных средств возникают так называемые кассовые разрывы (по причине несоответствия во времени графиков поступления и расходования денег), эти разрывы могли бы удачно заполняться ликвидными обязательствами банковской системы. В то же время бюджетная система, располагающая пакетами облигаций банков, могла бы получать дополнительные доходы на остатки средств на счетах.

Механизм интеграции бюджетной системы и фондового рынка прост и узнаваем: остатки на бюджетных счетах обмениваются на ценные бумаги; при возникновении потребности в денежных средствах бюджетная система продает эти ценные бумаги с целью привлечения наличности.

Предложенная схема консолидации государственного долга напоминает схему ГКО-ОФЗ, однако, при внешнем сходстве она имеет два принципиальных содержательных отличия.

ПО ПУТИ ИНТЕГРАЦИИ ДЕНЕЖНОГО И ФОНДОВОГО РЫНКОВ

Во-первых, та схема действовала в условиях хронического дефицита бюджета, и поэтому она работала в одном направлении: бюджетная система через собственные обязательства выкачивала средства из национальной экономики. Теперь ситуация в стране изменилась коренным образом. Управление пакетом обязательств банковской системы позволяет решать одновременно две проблемы: осуществлять эффективное балансирование бюджетной системы и управлять денежными потоками.

Во-вторых, схема, по сути, поменялась на противоположную: она разработана и реализуется не с целью финансирования бюджетного дефицита, а, наоборот, для финансирования реального сектора за счет неработающих остатков бюджетных средств. При безусловном подключении к данной схеме управляющих системой казначейства автоматически будет обеспечен и необходимый контроль за движением бюджетных средств.

В неработающем состоянии находятся также средства внебюджетных фондов. В условиях неразвитости рынка ценных бумаг последним особенно сложно управлять своими активами и сохранять капитал в условиях инфляции. В настоящее время обсуждается проблема передачи средств Пенсионного фонда в управление Федеральной Комиссии по ценным бумагам, это могло бы стать первым шагом на пути интеграции денежного и фондового рынков с целью обеспечения реального сектора необходимыми денежными вливаниями.

У РОССИЙСКИХ БАНКОВ ЕСТЬ НЕРАБОТАЮЩИЕ РЕЗЕРВЫ

Третьим неработающим резервом денежных средств являются обязательные резервы коммерческих банков в Центральном банке РФ. Проблема доступа коммерческих банков к резервам ЦБ РФ уже давно активно обсуждается специалистами. Однако без существенной корректировки нормативов ее решение, по сути, не изменит ситуации: большая часть этих счетов также окажется в Сберегательном банке РФ. Капиталов малых и средних банков просто не хватит для получения этих ресурсов. Поэтому корректировки требует в первую очередь норматив Н13 (устанавливающий максимальное отношение вексельных обязательств к капиталу банка) в части его увеличения и возможности обеспечения обязательств коммерческих банков за счет некоторой доли общего фонда обязательных резервов.

Четвертым потенциальным резервом пополнения ресурсов банковской системы является «черный нал», обслуживающий теневую экономику, размеры которой, по самым скромным расчетам, достигают 40% ВВП. Однако привлечение «черного нала» в банковскую систему сегодня осложняется жесткими инструкциями, касающимися легализации денежного обращения, а также эффективно выполняемой им функции выведения части экономики из сферы налогообложения.

И, наконец, большие потоки денежных средств в России проходят через систему почтовой службы, что совершенно не соответствует международной практике. В настоящее время обсуждается законопроект о государственной почтовой системе, предполагающий передачу ее в собственность ЦБР и РКЦ. В случае радикального решения проблемы ЦБР смог бы через систему почтовой службы принимать вклады населения и пересылать их на корреспондентские счета любого банка, что также способствовало бы пополнению ресурсов коммерческих банков, а также обеспечило бы требуемую интеграцию банковской системы.

КАК ВЫЖИТЬ РЕГИОНАЛЬНОМУ БАНКУ?

В условиях обострившейся банковской конкуренции особо остро выявилась проблема выживания региональных банков, которые все более вытесняются с местных рынков филиалами крупных московских банков. Региональными ресурсами, по сути, распоряжается Москва, разумеется, в собственных интересах, то есть они как бы «выпадают» из региональной экономики. Конкуренция с иностранными банками зачастую не под силу малым и средним банкам регионального уровня. Это объясняется меньшей мобильностью их ресурсов, значительно меньшей отдачей от масштаба и более скромными источниками доходов.

Проблема выживания для большинства московских банков незначительна, так как многие из них зарабатывают на доходных экспортных операциях, занимаясь гораздо менее хлопотным и менее рисковым (по сравнению с инвестированием в реальный сектор экономии, особенно в региональное производство), но весьма прибыльном делом - оформлением паспортов экспортных сделок.

Подводя итог описанным выше проблемам развития банковской системы на современном этапе, следует сделать вывод о том, что сегодня необходима разработка особых механизмов обеспечения конгруэнтности банковской и бюджетной системы, фондового рынка и реального сектора экономики с целью обеспечения роста региональных экономик и создания работающего финансового рынка с полноценной структурой.

В качестве примера такого механизма приведем краткое содержание предложений к концепции реформирования банковской системы, разработанных авторами настоящей статьи.

ПРЕДЛОЖЕНИЯ К КОНЦЕПЦИИ РАЗВИТИЯ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

В соответствии со «Стратегией развития банковского сектора» основной задачей развития кредитных организаций на ближайшее время признано повышение их функциональной роли в экономике России.

В условиях рыночной системы хозяйствования увеличение темпов экономического роста во многом зависит от привлечения банками инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики. Однако инвестиционная активность реального сектора остается пока на низком уровне. Это объясняется высокой стоимостью кредита.

__________________________

ПРИЧИНЫ ВЫСОКОЙ СТОИМОСТИ КРЕДИТА

КОНЦЕНТРАЦИЯ
кредитных ресурсов в московских банках и их филиалах в ущерб региональным банкам.

МОНОПОЛИЯ
Сбербанка РФ на ресурсы, привлекаемые от населения, обусловленная традициями и участием в капитале этого банка органов госуправления.

НИЗКАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ
ценных бумаг долгосрочного характера, сдерживающая активность фондового рынка и препятствующая привлечению банками кредитных ресурсов на долгосрочной основе,

РЕЗЕРВИРОВАНИЕ
значительной части потенциальных кредитных ресурсов Банком России при недостаточном уровне монетизации экономики страны.

НЕСООТВЕТСТВИЕ
темпа кредитной эмиссии темпам развития экономики.

НИЗКАЯ АКТИВНОСТЬ
Банка России в развитии добросовестной конкуренции как внутри банковского сектора, так и между сектором кредитных организаций и фондовым рынком,

Одним из средств, позволяющих решить указанные проблемы, является развитие финансовых рынков путем разработки и внедрения механизма секъюритизации долгосрочных финансовых активов коммерческих банков, с одной стороны, и расширения функций органов госуправления и Банка России в сфере инвестиционного финансирования - с другой стороны.

Целью развития финансовой, в том числе банковской системы, является активизация инвестиционной деятельности кредитных организаций и государственных органов власти, включая Банк России, обеспечивающая экономический рост, рост доходов бюджетов и повышение благосостояния населения.

ЗАДАЧИ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ

Разработка и внедрение механизма секъюритизации финансовых активов коммерческих банков, имеющих долгосрочный характер.

Совершенствование нормативно-правовой базы в части обеспечения механизма секъюритизации.

Содействие развитию внутри банковской конкуренции путем селективного вмешательства в кредитную деятельность банков (ограничения ряда функций банков-монополистов и содействие в привлечении на долгосрочной основе кредитных ресурсов банков с высокой инвестиционной активностью, но с недостаточно большим объемом собственного капитала).

Содействие повышению рейтинга долгосрочных ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками, на основе развития рынка гарантийных услуг путем участия в нем государства и Банка России, а также путем развития системы солидарного участия банков в обеспечении финансовых инструментов.

Приведение функций государственных органов управления, включая Банк России, в соответствие с рыночными механизмами функционирования экономики.

______________________

В основу реформирования финансовой системы заложен механизм секъюритизации долгосрочных финансовых активов коммерческих банков, предусматривающий государственную поддержку в лице Банка России, федеральных, региональных и местных органов госуправления, органов управления внебюджетными фондами.

К основным принципам реформирования российской банковской системы можно отнести следующие.

Первое.
Переориентация финансового рынка с финансирования операций краткосрочного характера на финансирование инвестиционных проектов.

Второе.
Передача функций регулирования инвестиционных потоков специализированной рыночной структуре - фондовому рынку.

Третье.
Внедрение на финансовом рынке современных технологий замещения долговых обязательств коммерческих банков долгосрочными ценными бумагами с их продажей на вторичных рынках и получением ликвидных денежных средств.

Четвертое.
Привлечение на финансовый рынок временно свободных денежных средств из обязательных резервов Банка России, Внебюджетных фондов, бюджетов разных уровней путем развития системы залоговых операций, покупки ими специальных ценных бумаг, выпускаемых в рамках секъюритизации.

Пятое.
Переориентация инвестиционной деятельности государственных органов исполнительной власти с прямого кредитования реального сектора (это функции кредитных организаций) на предоставление государственных гарантий и дотирование процентной ставки по инвестиционным проектам федерального, регионального и местного уровней.

Шестое.
Переход институциональных единиц финансового рынка на международные стандарты, регулирующие деятельность основных участников финансового рынка, а также процессы их оценки.

Седьмое.
Развитие национального финансового рынка «снизу-вверх», т.е. с уровня регионов.

Восьмое.
Развитие взаимодействия между региональными и центральным финансовыми рынками на основе взаимной выгодности и равноправного доступа к финансовым ресурсам страны.

МЕХАНИЗМ РЕАЛИЗАЦИИ:

НОВОВВЕДЕНИЕ 1

Суть - неинфляционное увеличение денежной массы в стране путем автоматической кредитной эмиссии, согласованной с реальной потребностью в деньгах в условиях начавшегося экономического роста.

Условия - использование для целей инвестиционного финансирования свободных денежных средств из обязательных резервов ЦБ РФ и бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов путем покупки ими специальных ценных бумаг, выпускаемых в рамках инвестиционного финансирования, или залоговых операций под эти ценные бумаги.

ОБОСНОВАНИЕ КРЕДИТНОЙ ЭМИССИИ В РАМКАХ ИНВЕСТИЦИОННОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ

В настоящее время уровень монетизации российской экономики не соответствует мировым стандартам, а размер банковского мультипликатора не достигает своего потенциального значения в силу слабости безналичного оборота денег. В сложившейся ситуации начавшегося в стране экономического роста реальная потребность в дополнительной денежной массе может быть эффективно удовлетворена только посредством автоматической кредитной эмиссии (без дополнительной эмиссии наличности, которая имела бы прямые инфляционные последствия).

Поскольку в основу инвестиционного финансирования заложена идея нахождения оптимальных способов удовлетворения потребностей реального сектора экономики в инвестиционных ресурсах, то оно не предполагает искусственного создания спроса на деньги. Напротив, в рамках данного проекта разработан механизм эффективного согласования реально существующего денежного фонда в виде обязательных резервов и реально существующей потребности в них.

Заложенное в инвестиционном финансировании снижение процентов за кредит реальному сектору будет способствовать снижению издержек и цен, а, следовательно, будет сдерживать инфляцию.

Инвестиционное финансирование обеспечит предсказуемость макроэкономических параметров экономики, поскольку объем Фонда обязательных резервов Банка России, используемый на инвестиционное финансирование, будет заранее определен. Лимит обязательных резервов, выделенный на указанные цели, должен быть разделен на региональные квоты. Квоты устанавливаются в зависимости от рейтинга региона. Чем выше рейтинг, тем больше квота. Рейтинг региона должен быть увязан с инвестиционной активностью и инвестиционной эффективностью региона.

При расчете лимита обязательных резервов на инвестиционные цели следует руководствоваться следующими соображениями:

При выдаче денежных средств из обязательных резервов ЦБ РФ происходит увеличение денежной массы, так как эта операция эквивалентна незначительному снижению нормы обязательных резервов. Однако увеличение денежной массы приведет к соответствующему росту величины обязательных резервов (в абсолютном выражении). Таким образом, часть средств обязательных резервов, направленная на инвестиционные цели, вернется обратно.

Как известно из экономической теории, безналичная денежная масса превосходит абсолютную величину обязательных резервов в количество раз, равное денежному мультипликатору m. В теории делается предположение, что коммерческие банки выдают в кредит все возможные средства, что позволяет найти денежный мультипликатор m по сумме бесконечной геометрической прогрессии, он равен 1/(норма обязательных резервов). Отсюда также следует, что если из обязательных резервов извлечь некоторую сумму денег I и направить ее в экономику, то денежная масса будет возрастать до тех пор, пока в обязательные резервы не поступит обратно вся сумма I. Денежная масса при этом возрастет на m*I. На практике, однако, денежный мультипликатор меньше расчетного вследствии наличия свободных средств у коммерческих банков, поэтому назад в обязательные резервы будет возвращаться не вся первоначальная сумма I, а ее часть.

По данным Бюллетеня Банковской Статистики на 1 августа 2002 года размер обязательных резервов составил 182,3 млрд. руб.; размер безналичной денежной массы в обращении - 1116,3 млрд. руб., норма обязательных резервов для рублевых вкладов юридических лиц - 10%. Таким образом, расчетное значение денежного мультипликатора m1=1/0,1=10, а реальное m2=1116,3/182,3=6,123. Соответственно, возврат денежных средств в обязательные резервы будет не 100%, а в 10/6,123=1,61 раз меньше, то есть 62,3%. Таким образом, размер реальной суммы, на которую произойдет уменьшение обязательных резервов, составит 37,7% от запрошенной суммы (суммы лимита).

В соответствии с этим реальная процентная ставка по средствам обязательных резервов составит 15/0,377=39,8%. Реальный срок, в который произойдет обратное пополнение обязательных резервов, составляет порядка 2-3 месяев, так как деньги сразу будут использованы по назначению и начнут движение в банковской системе. Для повышения надежности процесса кредитования предполагается кредитование в форме револьверной кредитной линии.

МЕХАНИЗМ РЕАЛИЗАЦИИ

Требуется принятие решений о праве Банка России, внебюджетных фондов и органов госуправления на покупку ценных бумаг за счет временно свободных денежных средств и на льготное рефинансирование Банком России инвестиционной деятельности коммерческих банков, носящей долгосрочный характер под залог инвестиционных ценных бумаг.

НОВОВВЕДЕНИЕ 2

Суть - внедрение нового финансового инструмента - высоколиквидных инвестиционных облигаций, которые могут выпускаться как банками, так и предприятиями. Ввиду большей надежности облигаций, выпускаемых банками, внедрение нового финансового инструмента целесообразно начать с сектора кредитных организаций.

Условия - обеспечение высокой ликвидности инвестиционных облигаций предусматривается обеспечить, во-первых, высокой надежностью эмитента, связанной с реорганизацией банковской системы и переходом на международные стандарты финансовой отчетности. Во-вторых, двойным обеспечением инвестиционных облигаций (речь идет об обеспечении долговых обязательств по первичному заемщику и обеспечении инвестиционных облигаций собственным капиталом банка). В-третьих, эффективностью расчетов по этим ценным бумагам (эффективностью депозитарной деятельности) на базе освоенных банковской системой современных технологий электронной системы безналичных расчетов. В-четвертых, усилением контроля за ходом реализации инвестиционных проектов первичным заемщиком путем создания проектных организаций, осуществляющих этот контроль, а также создания системы кредитных и рейтинговых бюро, обеспечивающих информационный мониторинг проектов.

С целью повышения надежности и привлекательности инвестиционных облигаций предлагаем, во-первых, сохранить действующую систему гарантирования инвестиционных займов реальным сектором экономики со стороны государственных органов управления. Во-вторых, внедрить систему гарантирования инвестиционных облигаций, выпускаемых коммерческими банками, Банком России за счет средств ФОРа в размере квоты, выделяемой региону. В третих, развить систему солидарной ответственности кредитных организаций по обязательствам друг друга.

НОВОВВЕДЕНИЕ 3

Суть - развитие конкуренции в банковском секторе путем селективного вмешательства в кредитную деятельность банков (ограничения ряда функций банков-монополистов и содействие в привлечении на долгосрочной основе кредитных ресурсов банков с высокой инвестиционной активностью, но с недостаточно большим объемом собственного капитала).

МЕХАНИЗМ РЕАЛИЗАЦИИ

В настоящее время монополистические тенденции представлены двумя аспектами: монополией Сбербанка РФ на денежные ресурсы от населения и локальной монополией на региональные кредитные ресурсы со стороны московских банков.

Монополия Сбербанка на средства населения, с одной стороны, и практика вложений этих средства в кредитование реального сектора на значительные суммы и с немалым уровнем риска - с другой, ставят под сомнение надежность вкладов населения и эффективность функционирования самого банка. С целью приведения деятельности банка в соответствие с его миссией, представляется целесообразным ограничить рискованные кредитные операции этого банка и заменить их приобретением более надежных инвестиционных облигаций региональных банков.

Ввиду концентрации кредитных ресурсов в крупных московских банках представляется необходимым создание для средних и малых банков, ведущих активную инвестиционную деятельность, льготных условий для получения кредитных ресурсов по пониженной процентной ставке. Это может быть сделано путем льготного (0,5 ставки) рефинансирования Банком России коммерческих банков под залог инвестиционных облигаций.

НОВОВВЕДЕНИЕ 4

Суть - развитие системы компенсации процентной ставки по кредитам реальному сектору со стороны федерального, региональных и местных бюджетов путем ее распространения на все инвестиционные проекты в пределах фонда развития и в размере 2/3 учетной ставки.

МЕХАНИЗМ РЕАЛИЗАЦИИ

Принятие нормативно-законодательных документов об использовании средств фонда развития в бюджетах всех уровней на компенсацию процентной ставки вместо предоставления прямых государственных кредитов.

__________

ОБЩИЙ РЕЗУЛЬТАТ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПРЕДЛОЖЕНИЙ:

ПРОИЗОЙДЕТ
наращивание кредитной активности банков за счет привлечения более дешевых кредитных ресурсов, а также компенсации процентной ставки реальному сектору.

УМЕНЬШИТСЯ
риск ликвидности за счет увеличения средне- и долгосрочных ресурсов коммерческих банков, так как инвестиционные облигации будут выпускаться на срок от 1 до 5 лет.

РЫНОК
ценных бумаг ПОПОЛНИТСЯ новыми эффективными финансовыми инструментами - инвестиционными облигациями.

ПРОИЗОЙДЕТ УВЕЛИЧЕНИЕ
банковской маржи. Это позволит коммерческим банкам улучшить достаточность собственного капитала, тем самым будут реализованы меры по капитализации банковского сектора.

ЕДИНЫЕ ПРИНЦИПЫ
инвестиционного финансирования, установленные для всех субъектов Российской Федерации, а также меры по ограничению кредитной деятельности банков-монополистов создадут условия для более качественного выполнения функций по трансформации сбережений в кредиты и инвестиции и развитию внутриотраслевой конкуренции в банковском секторе.

Ввиду инвестиционного кредитования обоснованных потребностей в финансовых ресурсах РАЗВИТИЕ банковского сектора БУДЕТ ОСУЩЕСТВЛЯТЬСЯ АДЕКВАТНО потребностям экономического роста.

За счет создания на региональном уровне благоприятных коммерческих возможностей для приложения капиталов ПРОИЗОЙДЕТ РАЗВИТИЕ банковской сети в регионах и тем самым улучшится территориальная сбалансированность финансовой системы страны.

Ликвидность инвестиционных облигаций ПОЗВОЛИТ ПРИВЛЕЧЬ на региональные рынки иностранный капитал и тем самым не только увеличить банковские ресурсы, но и укрепить всю банковскую систему за счет внедрения современных банковских технологий, культуры банковского корпоративного управления.

КОНКУРСНЫЙ ОТБОР
банков для участия в инвестиционном финансировании выступит дополнительным стимулом по переходу банков на международные стандарты учета и отчетности, что также укрепит банковскую систему и обеспечит ее взаимодействие с международными финансовыми институтами.

ИНВЕСТИЦИОННОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
окажет позитивное влияние на формирование рыночных стимулов переориентации банков на операции с реальным сектором экономики.

Инвестиционное финансирование СОЗДАСТ УСЛОВИЯ для расширения деятельности банков по привлечению сбережений населения. Предпосылками увеличения сбережений населения в банках станут: возможный рост процентных ставок по срочным депозитам, укрепление устойчивости кредитных организаций и банковского сектора в целом; повышение прозрачности структуры собственности кредитных организаций, чему будут способствовать условия конкурсного отбора участников инвестиционного финансирования.

УСИЛИТСЯ КОНТРОЛЬ
за эффективным и целевым использованием бюджетных средств со стороны финансовых посредников.

ПРОИЗОЙДЕТ РАЗВИТИЕ
рынка гарантийных банковских услуг.

УВЕЛИЧИТСЯ ДОЛЯ
новых товаров в ВВП и улучшится техническое состояние отечественной промышленности.

Возрастет ДОЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ в ВВП.

УЛУЧШИТСЯ СООТНОШЕНИЕ
государственных и корпоративных ценных бумаг.

Благодаря всему этому повысится функциональная роль банковского сектора в экономике России. Банковский сектор превратится в действенный инструмент мотивации и реализации экономического роста.

Михаил Гуревич, д.э.н., председатель правления КБ «Эллипс банк»

Галина Господарчук, к.э.н., доцент, зам. заведующего кафедрой «Банки и банковское дело» финансового факультета Нижегородского государственного университета им. Н. И. Лобачевского, директор НОУ РЦ «ФОРУМ»

Марина Малкина, д.э.н., зав. кафедрой «Теория экономики» финансового факультета Нижегородского государственного университета им. Н.И.Лобачевского

Надежда Яшина, к.э.н., доцент кафедры «Финансы» финансового факультета Нижегородского государственного университета им. Н.И.Лобачевского